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BDI指數回升 航運市場供大於求沒有根本性改善
被稱為航運業“道鐘斯指數”的BDI(波羅的海幹散貨指數)指數,是全球經濟的晴雨錶之一。自今年2月10日創下290點的歷史新低點後,BDI指數最近6個多月來一路攀升,目前已經攀升至600點上下,儘管仍有波動,但讓市場看到了經濟回暖的希望。不過,業內人士指出,由於行業基本面沒有根本性改善,船舶運輸仍將供大於求,BDI指數中長期繼續上漲乏力。同時,應理性看待BDI指數的變化,堅定去產能,同時加快航運與金融業的融合發展。
BDI指數回升 航運市場供大於求沒有根本性改善
全球大宗商品利好
推動BDI反彈
BDI指數是由多條國際主要航線的租金價格加權計算而成,統計的大多為散裝原材料的運費。散裝船運又以運輸鐵礦石、煤炭、鋼材、糧食穀物等民生物資和工業原料為主,營運狀況與全球經濟景氣榮枯、原材料價格高低息息相關。業內普遍認同,該指數受各國財政政策左右較小,比較能真實地反映全球經濟狀況。
最近幾個月,BDI指數一路反彈,從290點最高攀上600點上下,最高達到748點。卓創資訊分析師張欣欣認為,近期BDI指數的上漲一定程度上代表了經濟短期內的復蘇。
中投顧問高級研究員申正遠分析,前期BDI的持續下跌是全球經濟下行壓力大的反映,國際貿易相對低迷,原物料行業不景氣,大宗商品運輸需求下降,多數航線運價也在下降。進入今年以來,受到傳統淡季以及環保壓力下主要港口發貨量減少的影響,市場低迷態勢持續加重,運價不斷走低屢創歷史新低位,BDI一度連續8天低於300點運行。
而近期BDI大幅上漲則受到了三方面因素影響:一是全球經濟緩慢復蘇;二是國際大宗商品貿易活躍,促使航運業的需求有所改善;第三,在過去一年多BDI指數已經走到歷史新低點,在技術上也有很強的反彈修正要求。
業內普遍認為,大宗商品市場發力對BDI指數的帶動作用尤其明顯。今年以來,國際市場上石油、黃金、有色金屬等大宗商品價格走高,“黑色系”大宗商品期貨價格就連續漲停。螺紋鋼期貨主力1610合約在4月21日的成交金額甚至超過了A股滬深兩市當日成交總額。大宗商品市場中領漲的品種主要為“黑色系”,與BDI相關的鐵礦石是帶動BDI指數上漲的重要因素。
大宗商品利好還推動了造船廠的訂單。工信部近日發佈的資料顯示,今年1到6月,全國新承接船舶訂單量1620萬載重噸,同比增長44.7%,較一季度提高20.8個百分點。而去年全年,我國造船新承接船舶訂單量為3126萬載重噸,同比下降47.9%。
行業基本面未改觀BDI攀升乏力
不過,不少業內人士並不看好BDI能中長期走“牛”。他們認為,行業的基本面並沒有顯著改善,當前的上漲除了季節性因素,更有近期大宗商品暴漲的投機成分在其中。
近期,自7月18日創下748點的高位後,BDI便開始了持續的回落態勢。這和全球經濟發展進程放緩、國際貿易疲軟等因素是分不開的。鐵礦石庫存增加使得幹散貨進口活動也逐步降溫,為BDI的一路走低提供了基本面的理由。
“BDI指數回升是短期需求回升拉動,難以持續,後續幹散貨運輸需求仍將處於低位,運價上漲乏力。”上海國際航運研究中心秘書長真虹認為。一位在天津從事國際幹散貨運輸的人士也表示,隨著南美糧食運輸高峰期的結束,國際海運費回落的概率較大,屆時BDI指數也有可能回落。
記者日前走訪了上海國際港務集團、中遠海運集團等單位,其相關負責人也認為,當前上漲態勢僅僅是低位反彈,並不改變國際航運市場的整體低迷態勢。航運業內通常認為,BDI跌破1600點後,航運公司是在虧損運營。目前的600多點相較於航運市場景氣時2000多點的水準,處在歷史低位,並不足夠有說服力。整體而言,船舶運輸仍舊供過於求,幹散貨運輸需求不高,船舶過剩。
從國內中長期形勢來看,經濟下行壓力依然較大,在大宗商品熱炒下,部分落後產能死灰復燃並不能改變供需關係,鋼材需求不斷下降,鋼鐵和煤炭產能過剩依舊嚴重,鋼材出口還受到國外反傾銷限制。
雖然國務院發佈的鋼鐵和煤炭行業化解過剩產能的意見中,均提出了從2016年開始,壓減粗鋼產能1億到1.5億噸,退出煤炭產能5億噸。不過,由於受到破產機制帶來的債務危機以及裁員的社會反應等因素影響,我國鋼鐵、煤炭行業去產能之路漫長。再考慮到煤炭消費還受到環保壓力的影響,鐵礦石、煤炭運輸需求仍將持續低迷,市場運價也將長期在低谷運行,這些都不足以為BDI指數反彈提供支撐力。
而從國際形勢看,需求方面也沒有明顯起色。世界貿易組織指出,全球經濟仍有下行風險,2016年全球貿易增速可能將連續第五年低於3%。
世界航運業巨頭丹麥馬士基集團發佈的二季度財報顯示,期內淨利潤1.18億美元,同比下跌89.1%;季度收益88.6億美元,同比跌15.8%。其中,馬士基航運季度基本虧損為1.39億美元,而去年同期錄得4.99億美元盈利;馬士基石油錄得1.3億美元盈利,但較去年同期跌40.1%。
堅定去產能步伐
加快航運與金融融合
根據興業證券的測算,按照目前市場的船舶狀況,BDI的現金保本點為1000點,盈虧平衡點為1550點,因此BDI在現金保本點以下的短期彈性很大,但繼續向上並且維持的可能性較小。
面對BDI指數今後一段時期的走勢,業內人士建議,決策部門應理性認識和判斷BDI指數的參考價值,妥善使用服務於決策。有專家表示,不能因為BDI指數的上漲而盲目樂觀,避免誤讀從而作出錯誤的決策。目前,全球都面臨著經濟結構調整的壓力,傳統工業對經濟的支撐作用正在減弱,而服務業對經濟的貢獻率不斷上升。隨著全球經濟結構朝著知識經濟的方向發展,資訊、知識的作用被不斷放大。在這種情況下,基於大宗商品原材料價格的BDI指數的參考意義甚至有可能下降。
值得注意的是,我國大宗商品價格近期暴漲除了透露出巨大的交易風險,也讓落後產能看到了複產的機會。從當前形勢看,應警惕這種狀況“抬頭”,毫不動搖地推進去產能、去庫存、去杠杆、降成本、補短板,為換取經濟的長期發展贏得空間與時間。
我國造船業產能過剩問題由來已久。今年初五洲船舶的破產清算成為造船業“寒冬”中第一家破產倒閉的國有船企。上海國際航運研究中心市場分析師韓軍表示,全球航運企業大部分都面臨盈利下滑甚至虧損的局面,這使航運企業很難有足夠的新船訂單給造船企業,從而導致造船行業的訂單量下滑明顯、企業經營壓力加重。因此,深入推進造船業的去產能刻不容緩。
另外,要注意國際市場的新變動,加快國內航運業與金融業的融合。目前有多家機構有興趣收購編制BDI指數的倫敦波羅的海交易所,這與航運市場不景氣連帶該交易所收益下滑相關,而新加坡交易所有望在競購中勝出。一旦競購成功,新加坡交易所的衍生品業務將得到加強和補充,尤其是航運衍生品。
專家認為,我國應從新加坡交易所的競購動機中得到啟示,加快國內航運與金融業的有機融合,積極開發航運金融衍生品。這既可使航運企業獲得良好的金融服務,也有利於銀行等金融機構的發展。而且,合理利用金融衍生品還可以更好地幫助航運企業規避風險,提高市場競爭力。